周一半導(dǎo)體與算力產(chǎn)業(yè)鏈再度全面爆發(fā)，重返漲A股放量大漲，點(diǎn)放滬指重返4200點(diǎn)。否持
截至收盤(pán)，重返漲上證綜指漲1.08%，點(diǎn)放報(bào)4225.02點(diǎn)；深證成指漲2.16%，否持創(chuàng)業(yè)板指漲3.5%。重返漲
盤(pán)面上，點(diǎn)放半導(dǎo)體、否持算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈再度爆發(fā)，重返漲存儲(chǔ)器、點(diǎn)放GPU、否持CPO方向領(lǐng)漲。重返漲ETF市場(chǎng)同樣火爆，點(diǎn)放60只ETF基金漲超5%。否持
其中，華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF復(fù)牌后尾盤(pán)漲停，溢價(jià)率高達(dá)20.41%；景順長(zhǎng)城全球芯片LOF溢價(jià)率更是攀升至42.04%。萬(wàn)家半導(dǎo)體設(shè)備ETF、國(guó)泰科創(chuàng)芯片設(shè)計(jì)ETF、鵬華科創(chuàng)芯片設(shè)計(jì)ETF、天弘科創(chuàng)芯片設(shè)計(jì)ETF、華夏半導(dǎo)體設(shè)備ETF則均漲超7%。
權(quán)益市場(chǎng)已明顯脫敏地緣局勢(shì)
對(duì)于周一的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，永贏基金分析指出，市場(chǎng)層面，地緣局勢(shì)雖未徹底平息但權(quán)益市場(chǎng)已明顯脫敏，海外科技股創(chuàng)新高與國(guó)內(nèi)流動(dòng)性偏松格局形成合力，配合A股相較海外滯后反應(yīng)的補(bǔ)漲動(dòng)力，推動(dòng)情緒全面修復(fù)。
從盤(pán)面來(lái)看，永贏基金表示，資金持續(xù)聚焦以AI算力為核心的科技主線，算力硬件、半導(dǎo)體等板塊在需求景氣度持續(xù)驗(yàn)證下一馬當(dāng)先；房地產(chǎn)、機(jī)械等部分順周期板塊也獲得溫和關(guān)注，市場(chǎng)呈現(xiàn)“科技成長(zhǎng)領(lǐng)漲、順周期跟隨”的良性結(jié)構(gòu)。
國(guó)泰基金則從三個(gè)維度解讀了周一市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素：一是受消息面利好提振，極大舒緩了市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易、科技領(lǐng)域的擔(dān)憂情緒，有效提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。二是國(guó)內(nèi)4月物價(jià)數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和向好，為后續(xù)貨幣政策保持適度寬松預(yù)留了空間，從流動(dòng)性層面為A股行情形成有力支撐。三是行業(yè)板塊結(jié)構(gòu)性行情凸顯，科技成長(zhǎng)成為領(lǐng)漲主力。
5月A股大概率延續(xù)震蕩上行格局
展望后市，反彈能否延續(xù)？
“周一滬指放量中陽(yáng)突破前高創(chuàng)階段新高，量?jī)r(jià)短期匹配，但多頭消耗較大追高資金入場(chǎng)，疊加四天出現(xiàn)兩個(gè)周線跳空缺口，技術(shù)隱患凸顯，一旦出現(xiàn)放量滯漲則要防范階段小高點(diǎn)出現(xiàn)。”一位滬上券商投顧表示，整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)雖強(qiáng)，但要以周一陽(yáng)線實(shí)體半分位為風(fēng)控線，不破問(wèn)題不大，失守則要考慮短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
景順長(zhǎng)城總經(jīng)理助理、股票投資部總經(jīng)理余廣表示，5月A股大概率延續(xù)“政策維穩(wěn)+基本面驗(yàn)證”的震蕩上行格局：在中央政治局明確提出“穩(wěn)定和增強(qiáng)資本市場(chǎng)信心”、宏觀政策延續(xù)“更加積極的財(cái)政+適度寬松的貨幣、保持流動(dòng)性充裕”的框架下，地緣溢價(jià)的邊際鈍化將使市場(chǎng)定價(jià)從外部沖擊回歸到國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)與企業(yè)盈利主線；指數(shù)層面夯實(shí)底部、結(jié)構(gòu)層面由“拔估值”切換至“業(yè)績(jī)/景氣驗(yàn)證”，資金偏好將向業(yè)績(jī)確定性與政策受益方向集中，防御與進(jìn)攻的均衡配置更優(yōu)。
博時(shí)基金指出，5月將陸續(xù)迎來(lái)多個(gè)重要驗(yàn)證點(diǎn)，整體來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有提振基礎(chǔ)。
在結(jié)構(gòu)方面，博時(shí)基金進(jìn)一步稱(chēng)，首先，近期A股前5%成交額個(gè)股成交額占比在上行到閾值后沒(méi)有突破前高、已開(kāi)始小幅向下消化緩解，整體擁擠度壓力可控，后面更大概率有望是科技、成長(zhǎng)風(fēng)格內(nèi)部擴(kuò)散，低位題材比較活躍。第二，同時(shí)從日歷效應(yīng)來(lái)看，隨著5月股價(jià)與業(yè)績(jī)相關(guān)性大幅弱化，市場(chǎng)有望進(jìn)入主題輪動(dòng)階段、中證2000較績(jī)優(yōu)股的相對(duì)表現(xiàn)值得關(guān)注。第三，另外值得關(guān)注的是，周期資源板塊目前性價(jià)比正在抬升。
國(guó)泰基金表示，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪庫(kù)存周期與產(chǎn)能周期，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性修復(fù)+流動(dòng)性充裕+PPI上行的宏觀環(huán)境預(yù)計(jì)持續(xù)到三季度，有利于股市繼續(xù)反彈，并支持風(fēng)格偏向大盤(pán)成長(zhǎng)、科技和制造業(yè)中上游。
不過(guò)，永贏基金也提醒道，在指數(shù)突破前高、情緒趨于高潮之際，也需留意潛在的結(jié)構(gòu)性變化：一方面，前期成長(zhǎng)風(fēng)格熱門(mén)行業(yè)已積累較大漲幅，高位籌碼存在松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，科技與其他板塊的相對(duì)表現(xiàn)或?qū)⑹諗浚涣硪环矫妫瑥馁Y金體量切換角度看，若部分資金AI等高位板塊階段性獲利了結(jié)，對(duì)相對(duì)低位方向的帶動(dòng)效應(yīng)會(huì)更為明顯。后續(xù)的科技AI板塊仍有望保持強(qiáng)勢(shì)，但從賠率角度也可逐步加大對(duì)低位補(bǔ)漲方向的關(guān)注。
關(guān)注算力硬件、中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)定價(jià)權(quán)的重估
那么，在這輪行情中，哪些方向最具確定性？
“我們意識(shí)到隨著海外CSP資本開(kāi)支預(yù)期進(jìn)一步提升，海外AI算力按行業(yè)的增長(zhǎng)比2025年更高，海外算力β進(jìn)一步增強(qiáng)。”在具體主線上，財(cái)通基金認(rèn)為，光通信板塊有比海外算力更強(qiáng)的β。
財(cái)通基金分析稱(chēng)，在scale-out層面，光模塊本身的迭代升級(jí)提速，2026年1.6T/800G光模塊較2025年加速放量；在scale-up層面，光入柜內(nèi)的邏輯得以明確，光通信或在未來(lái)5年擁有數(shù)倍級(jí)別的市場(chǎng)增量，其中包括CPO、NPO、XPO、OCS等方向。
中歐基金也建議，可在科技主線中重點(diǎn)關(guān)注算力硬件，包括受益AI需求擴(kuò)張但仍受制于產(chǎn)能的存儲(chǔ)，光通信及配套算力基建和受益政策和高景氣度的國(guó)產(chǎn)算力。
諾安基金提出，底層邏輯依然是中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)定價(jià)權(quán)的重估，最具代表性的行業(yè)是新能源、化工、有色、電力設(shè)備。
諾安基金建議道，繼續(xù)密切關(guān)注國(guó)產(chǎn)AI的進(jìn)展，硬件側(cè)“量”的邏輯爆發(fā)仍然是目前AI鏈條上預(yù)期差較大的方向，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力；隨著國(guó)產(chǎn)頂尖大模型從“能用”轉(zhuǎn)為“好用”，國(guó)產(chǎn)模型會(huì)獲得一部分高價(jià)值付費(fèi)市場(chǎng)份額，屆時(shí)國(guó)內(nèi)云服務(wù)需求增長(zhǎng)斜率會(huì)開(kāi)始變陡峭，云服務(wù)會(huì)變得越來(lái)越稀缺，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)的是全行業(yè)的云服務(wù)收入增長(zhǎng)，因此在下個(gè)階段的國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用端，云廠商值得關(guān)注。此外，關(guān)注一些低估值品種，重點(diǎn)關(guān)注券商、保險(xiǎn)。
摩根士丹利基金則指出，此前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)極度偏向高景氣資產(chǎn)，主因這類(lèi)資產(chǎn)受海外地緣影響相對(duì)較小并且催化不斷，而隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，受益也最直接。未來(lái)隨著海外地緣形勢(shì)的緩和，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望維持在高位，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)可能也會(huì)有所變化，機(jī)會(huì)也有望向更多方向擴(kuò)散。
從景氣度角度看，摩根士丹利基金認(rèn)為，AI算力、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體及機(jī)械、化工等行業(yè)中的部分細(xì)分領(lǐng)域需求持續(xù)向好；從一季報(bào)角度看，算力、新能源、有色、化工等提升明顯。這些均是值得看好的方向。返回搜狐，查看更多
